Tether, emitent stablecoin, oświadczył w tym tygodniu, że nie posiada krótkoterminowego długu wyemitowanego przez niespokojnego chińskiego dewelopera Evergrande. Ponieważ Tether nie ujawnia szczegółów na temat gazety komercyjnej, która zasadniczo popiera swoją „stablecoin”, jest to trochę jak podawanie kanapki gościowi i głośne zapewnianie, że absolutnie NIE jest zrobiona z chorej koniny.

Wydaje się coraz bardziej prawdopodobne, że Evergrande jest skazany na fabrykę kleju. Ale nadal może zabrać ze sobą Tether, w zależności od tego, co tak naprawdę jest w tej kanapce stablecoin.

Chociaż jej głównym produktem od momentu założenia w latach 90. XX wieku były mieszkania, Evergrande rozrosło się do ogromnego konglomeratu z produktami, od wody butelkowanej przez samochody elektryczne po drużynę piłkarską. Rozwijał się poprzez agresywne zaciąganie pożyczek, w tym w okresach, gdy perspektywy gospodarcze Chin były postrzegane na całym świecie w znacznie bardziej różnorodnych kategoriach niż obecnie.

Evergrande nie zdołało wywiązać się z obietnic dotyczących około 300 miliardów dolarów długu, zwłaszcza w zakresie mieszkalnictwa. Wśród innych oznak poważnego niegospodarności klienci złożyli duże depozyty na mieszkania Evergrande, które nigdy nie zostały wybudowane . Setki klientów protestowało przed biurami firmy, zarzucając złe traktowanie lub oszustwo.

Ale nie chodzi tu tylko o jedną firmę: nawet jeśli Tether nie posiada konkretnie żadnego z krótkoterminowych długów Evergrande, może mieć ogromną ekspozycję w postaci innych chińskich zobowiązań. Dług dewelopera jest rozłożony na armię banków i innych instytucji finansowych, co powoduje, że niektórzy analitycy obawiają się, że jego upadek miałby skutki systemowe porównywalne z upadkiem Lehman Brothers , który 13 lat temu rozpoczął Wielką Recesję. Debata toczy się na temat tego, czy ten wpływ rozprzestrzeni się poza Chiny, ale istnieje powszechna zgoda, że ​​wpływ w kraju byłby bliski katastrofy.

Evergrande to tylko najnowsza duża chińska firma, która ma poważne problemy z powodu pozornego oszustwa lub złego zarządzania. Fala mniejszych oszustw giełdowych z lat 2010-2016 została opisana w filmie dokumentalnym „The China Hustle” , a Luckin Coffee umieścił wykrzyknik na trendzie w 2019 roku.

Ten rodzaj bezwzględnej kontroli jest sednem zagadki Chin jako autorytarnego państwa próbującego zbierać owoce kapitalizmu.
Oszustwa te wykazują nawet pewne oznaki milczącej aprobaty chińskiego rządu, do tego stopnia, że ​​są atakowane przez inwestorów za granicą. Trwa to od dłuższego czasu – jeden z analityków, który ostrzegał przed praktykami Evergrande już w 2012 roku, został tymczasowo zakazany na rynkach Hongkongu przez regulatorów za swoje „lekkomyślne” twierdzenia.

Luźne i reaktywne (w najlepszym razie) finansowe otoczenie regulacyjne w Chinach jest jednym z powodów, dla których niepokój związany z Tetherem w dużej mierze koncentrował się na tym, czy ogólnie posiada chińskie papiery komercyjne – a nie tylko na tym, czy posiada papiery Evergrande.

W ciągu ostatnich dwóch lat w chińskiej mieszance pojawił się kolejny przeciwny wiatr. Po kilku dekadach względnej wolności dla przedsiębiorców (w tym, jak wspomniano, pozornej wolności popełniania oszustw związanych z papierami wartościowymi), chińskie przywództwo pod rządami Xi Jinpinga zaczęło agresywnie interweniować na rynkach. Obejmowało to ostre ograniczenie pozornie odnoszących sukcesy firm fintech, takich jak Ant Group, a ostatnio nałożenie ograniczeń na gry wideo, co nie może być dobre dla Tencent i innych firm.

Ten rodzaj bezwzględnej kontroli jest sednem zagadki Chin jako autorytarnego państwa próbującego zbierać owoce kapitalizmu. Rynki nie mogą funkcjonować bez przejrzystych przepływów informacji, kropka. Systematyczne tłumienie, które charakteryzuje chińskie rynki, dodaje nieprzejrzyste, ale potencjalnie ogromne ryzyko dla posiadaczy jakichkolwiek chińskich aktywów – nawet jeśli to ryzyko jest opakowane w rzekomą monetę stablecoin.
Źródło: coindesk.com